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历经 2023 年的价钱俯冲后，2024 年锂盐运行空间显耀收窄，全年基本在 7-11 万元 / 吨区间摇荡。险些与价钱同频的是锂矿指数（884785.WI），在瓦解下挫一年半后，也未能在 2024 年迎来绝地反弹。即即是" 924 行情"后有所诞生，若是拉万古刻线看，收尾 12 月 24 日锂矿指数年内跌幅也进取了 13%，关系个股更是哀鸿遍地。

价钱握续走低，最平直的影响就是导致了锂盐企业营收、净利润宽敞剧降，以致赔本。面对周期磨底，锂企的成本开支愈加严慎，降本增效成为主旋律，以抠成本、提高锂资源自给率、延长产业链、绑定落魄游等多种格式"猫冬"，成为大无数企业的首选。

不外，上述近况短期内尚无法透顶扭转，跟着前几年锂企大干快上扩产的格式标不时投产，阛阓的超量供应依然将是 2025 年的关键词。

天然在新能源汽车、储能和固态电板等操纵及成本复旧下锂价下行空间有限，但朝上亦很难。业内宽敞以为，低位摇荡是来岁好像率事件，推测价钱区间在 7-10 万元 / 吨。

超量供应下的锂价寻底

钛媒体 APP 凭证 wind 数据统计，加上转型后的威领股份（002667.SZ，原鞍重股份），A 股锂矿股共 20 家，其中 16 家前三季度营收同比下滑，天皆锂业（002466.SZ）、威领股份等 5 家下滑进取 50%；13 家归母净利润同比下滑，西藏城投（600773.SH）、天皆锂业、盛新锂能（002240.SZ）、赣锋锂业（002460.SZ）下滑幅度进取 100%，另有雅化集团（002497.SZ）、中矿资源（002738.SZ）等 5 家下降幅度进取 50%；包括锂业双雄在内，6 家录得赔本。

不出不测，第四季度，锂企功绩依然难有好转，全年功绩承压。

影响功绩的核心成分是锂盐价钱的摇荡下行。上海钢联数据深切，2024 年年头于今，电板级碳酸锂价钱从 10.1 万元 / 吨降至 7.55 万元 / 吨，氢氧化锂价钱从 9.15 万元 / 吨降至 7.55 万元 / 吨，年度均价差别为 9.09 万元 / 吨和 8.86 万元 / 吨。

卓创资讯的数据亦深切，12 月 24 日，电碳价钱收于 7.50 万元 / 吨，年均价在 9.03 万元 / 吨，较 2023 年均价下落 64.51%。2024 年全年，锂盐价钱呈现摇荡回削发削发挥，运行空间收窄。

（锂盐价钱走势，来源：上海钢联）

期货阛阓也延续低位摇荡态势，基本复制锂盐价钱走势。收尾 12 月 25 日，碳酸锂 2501 合约收在 74760 元 / 吨。

（来源：wind）

锂价走低的关键在供过于求。夙昔几年，新能源产业的爆发式增长，带动产业链落魄游大限度扩能，锂盐端的扩产由于环评、产线建设等进展较慢，使得诸多格式在 2024 年、2025 年齐集开释，宇宙锂盐供应花式握续宽松。

比如，Liontown 的 Kathleen Valley   Lithium Project 于 2024 年年中投产，格式筹算年产 300 万吨原矿（折合 SC6 约 50 万吨精矿）；赣锋锂业旗下的非洲马里 Goulamina 锂辉石格式一期于 2024 年 12 月 15 日正经投产，格式筹算年产能 50.6 万吨锂精矿；盐湖股份也正加紧激动年产 4 万吨锂盐一体化格式。

（来源：华安证券研报）

聚焦国内，上海钢联新能源行状部锂业分析师李攀向钛媒体 APP 暗示，本年 6 月启动，原料端供应云母产量放量，矿石端冶真金不怕火厂供应也徐徐加多，入口端从南好意思入口的碳酸锂量也徐徐加多，重叠头部电板厂启动加多客供比例，下流关于散单采购的需求再次走弱，基本面供强需弱，碳酸锂价钱渐渐下落至七万隔壁。

"收尾 2024 年 1-7 月，锂精矿月度入口量累计进取 54 万吨。收尾 2024 年 7 月 31 日，锂精矿月度入口均价为 856 好意思元 / 吨。"华安证券金属新材料首席许勇其也从入强横度指出，从 2023 年 7 月启动，锂精矿的入口均价出现了彰着的下降趋势，是供需错配的显耀体现。

工信部数据深切，1-10 月，电板级碳酸锂产量 54 万吨，同比增长 43%；对比同时，1-10 月锂电板总产量 890GWh，同比增长 16%，碳酸锂供应量络续进取下流需求增长量。

延链、抠成本、绑定落魄游以"猫冬"  

本色山，锂价波动不仅影响上游材料企业的利润，对产业链中下流的电芯乃至整车也有较大制肘。鉴于此，从政府、行业到企业，都在推出多样举措用来对冲锂价波动带来的影响，典型的如广期所推出的碳酸锂期货、订立长协订单、宁德时期推返利机制等。

值得一提的是，近日，四川省经信厅等 9 部门纠合印发《开展锂电产业格式评价促进高质料发展的实际决策（试行）的见知》，起头在国内翻新出台首个针对锂电产业格式评价的专项政策决策。《决策》建立以提质倍增为核心，聚焦空洞评价、分级分档、动态处理、精确施策的锂电产业高质料发展格式评价轨制，旨在有用玩忽锂电产业结构性、周期性产能敷裕风险。

聚焦至上游锂企，延链、绑定落魄游、抠成本成为共同的遴荐，以期能够猫过"隆冬"，守到下一个周期的到来。

以天皆锂业为例，其弥远发展计谋即为"夯实上游、作念强中游、渗入下流"，除通过参股 SQM 和日喀则扎布耶的部分股权布局盐湖锂资源外，天皆锂业布局新能源产业链上的新能源材料、能源电板、固态电板、新能源汽车等边界，包括参与投资新能源汽车边界的 Smart，能源电板边界的中翻新航，固态电板边界的卫蓝新能源、SES，新能源材料边界的厦钨新能等。

原料主要靠外购的盛新锂能（002240.SZ）则朝上绑定原料方，向下牵手电板厂，时常签署计谋衔尾。2024 年 2 月，其全资子公司盛威国际与澳矿坐蓐商 Pilbara 的全资子公司 Pilgangoora 订立了《锂精矿承购条约》，商定将在 2024 年 -2026 年技艺向 Pilgangoora 采购锂辉石精矿 8.5 万吨、15 万吨、15 万吨。10 月，盛新锂能又与惠绒矿业、中翻新航（03931.HK）签署《锂家具衔尾框架条约》，惠绒矿业旗下木绒锂矿是亚洲迄今探明限度最大的硬岩型单体锂矿，中翻新航则为装车量宇宙名轮番四（2024 年 1-10 月数据）的电板厂商。此番衔尾，公司将提前锁定木绒锂矿锂盐供应量，并绑定下搭客户。

锂盐行业是典型的周期性行业，亦是成本博弈的战场。当周期朝上，成本的落魄决定了赚多赚少，但周期底部，则是大浪淘沙的命悬一线。于是在磨底的 2024 年，降本增效成为行业主旋律。

中矿资源旗下 Bikita 矿山投产后，所产锂辉石精矿已能舒服公司 6.6 万吨 / 年电板级锂盐的原料需求。公司在最新的调研记载中称，" 2024Q3，公司自有矿产销量大幅提高，自有矿共竣事锂盐销量 11114 吨，前三季度自有矿销量总共达到约 2.8 万吨。公司所属 Bikita 矿山回收率握续提高，坐蓐成本握续下降。"

无特有偶，赣锋锂业也在勤劳提高资源自给率，公司暗示，"资源自给率这两年应该会有很大提高，主要来自于 Cauchari-Olaroz、Goulamina、Mariana 等格式标徐徐放量。推测从来岁启动，公司大部分锂资源会来源于我方控股或者有职权的格式。"

盐湖股份（000792.SZ）则以致把降本施加至正在激动的 4 万吨 / 年基础锂盐一体化格式上。该格式初步投资概算为 70.98 亿元，2023 年通过优化工艺道路、加多老卤预处理工序及精简工艺开辟，竣事了约 14.58% 的投资优化率；2024 年，在格式实际阶段，公司进一步通过水、电、气的最优建树、主体钢结构优化，并依托总包院的资源整合上风，竣事材料开辟的齐集化、限度化采购，推测再省俭投资约 11.3%。

合"锂"瞻望

好音问是，下半年跟着锂价快速下落，以澳矿为代表的成本偏高的矿山濒临严峻的压力，除 Greenbushes 矿外，其他澳矿在全成本口径下宽敞出现赔本，现在已有部分矿山晓示筹算停产。

凭证华安证券的梳理，澳大利亚 Finniss 矿依然筹算暂停坐蓐，阿根廷和中国的一些盐湖格式也晓示了投产宽限，Pilbara Minerals ( PLS ) 则晓示了 2025 财年的产量预期下调 10 万吨锂辉石精矿，Mt Cattlin、Liontown 等矿山也不时镌汰了产量预期。

"推测系数这个词行业减产或停产的信号还会络续出现。"许勇其告诉钛媒体 APP，结合行业成本漫步，在碳酸锂面前 7.5 万元 / 吨的价钱下依然有较强的复旧力度，锂价初步触底。

但多个分析东谈主士纷纷向钛媒体 APP 暗示，锂价朝上也很难，好像率是延续偏弱摇荡，因为业内宽敞推测 2025 年锂盐仍将供应敷裕。

卓创资讯碳酸锂分析师韩敏华向钛媒体 APP 暗示，供需方面，2025 年锂盐供需推测保握双增，终局新能源汽车、储能电板仍是需求增长的主智商域，锂盐下流材料家具推测保管以销定产，碳酸锂需求量推测保握 20% 驾驭增幅。供应方面，跟着国表里锂资源开发进程激动、碳酸锂产能开释进程加速且齐集度提高，2025 年锂盐供应推测保握宽松，全年推测仍保握供过于求的花式。在此流程中，高原料成本、原料外采企业赔本加重，后续开工阐扬将进一步走弱，阛阓供应推测围绕在原料自供、廉价原料工艺及入口方面。

许勇其也谈到："初步估算，推测 2025 全年新增锂供给 15-20 万吨，上半幼年、下半年多，增量主要来自智利、阿根廷、马里，而中国宜春、澳洲、阿根廷盐湖的增量则至极有限。"

李攀给出的供需预测则更为具体，预估 2025 年总供给量为 117.0 万吨，同比增速 27.2%，其中碳酸锂产量为 91.2 万吨，同比增速 32.4%，碳酸锂净入口量为 25.8 万吨，同比增速 11.8%。预估 2025 年中国新能源汽车的增速为 25%，储能增速为 60%，测算总需求量为 113.0 万吨，同比增速 28.8%，仍然存在 4 万吨的小幅敷裕。

广发期货在中性评估下，推测 2025 年宇宙锂盐格式总供给推测可达 148-152 万吨驾驭，需求约达 143 万吨 LCE。

但岂论哪个数据更精确，来岁锂盐供应宽松是业内共鸣。

基于供需的预测，李攀以为，推测 2025 年碳酸锂的价钱运行区间为 7-9 万元 / 吨。上限 9 万元对应澳矿 1000 好意思金的价钱，在该价钱下，系数的供给都不错开出来。下限 7 万元有三个判断点，一是 2025 年舒服碳酸锂需求的供应量对应的成本在 7.2 万元 / 吨驾驭；二是外洋盐湖企业与国内电板厂材料厂家订立的兜底条约价钱为 7 万元 / 吨；三是澳矿企业暗示，锂矿价钱低于 700 好意思元 / 吨，对应碳酸锂价钱在 7 万元驾驭，才会考虑停产。

广发期货也指出，2025 年价钱可能比拟难快速切换至通顺上行阶段开云体育，或仍将保管偏弱区间内摇荡，推测碳酸锂价钱核心围绕 7 万元 / 吨 -10 万元 / 吨运行。（本文首发于钛媒体 APP，作家｜苏启桃）